科陆电子：2011年已经至少中标5.96 亿元

???????? 国家电网公司于2011年7月7日在其招投标网公告了“国家电网公司集中规模招标采购2011年电能表第三批项目中标公告”，根据公示的内容，本次招标的电能表总数为13,887,751只，深圳市科陆电子科技股份有限公司（以下简称“公司”）为此项目第一分标“2级单相智能电能表”、第二分标“1级三相智能电能表”和第三分标“0.5S级三相智能电能表”中标人，共中11个包，中标的智能电能表总数量为628,519只，预计中标总金额约为1.46亿元。

　　评论：

　　1.公司本次中标占总招标数量的4.53%，超过公司2010年中标占总招标数量的3.41%，这说明公司在国家电网电表集中招标中竞争力提高，公司市场份额提高。公司本次中标货物将在今年将供货完毕，收入也将在本年予以确认。

　　2.根据公司已经披露的电表重大合同，公司2011年已经至少中标5.96亿元，超过去年公司电工仪器仪表5.33亿的收入。我们认为，公司该业务全年将取得超过30%的收入增长，同时由于国家电网对中标价格确认方式的改变，公司电表业务的毛利率有所提高，公司电表业务将对公司的业绩起到支撑作用。

　　3.公司本次中标额度符合我们之前的预期。根据我们的预测，公司2011、2012和2013年的EPS分别为0.61、0.88和1.19元，相对于公司现在16.5的股价，2011、2012和2013年的PE分别为27、19和14倍，我们给予公司推荐的首次评级。